У Японії почалася дефляція після того, як на початку 1990-х лопнули його майнові та фондові бульбашки. Наступні збитки банків підірвали їх здатність кредитувати. Інфляція стала негативною в 1999 році. 29 лютого 2024 року
Раптовий поворот у монетарній політиці Японії 1989 року було головною причиною того, що спекулятивні бульбашки на японській фондовій біржі та ринку нерухомості лопнули, розпочавши дефляційні процеси в економіці. З цього моменту темпи інфляції були все нижчими і нижчими, і врешті-решт з'явилася дефляція.
Центральний банк Японії утримував процентні ставки близько або нижче нуля протягом майже десяти років, прагнучи підштовхнути інфляцію в економіці, яка була дефляційною, сподіваючись на підтримку більшого зростання однієї з найбільших економік світу.
З початку 1990-х років японська економіка переживає дезинфляцію коли лопнула «бульбашка» цін на акції та землю. Наприклад, річний рівень інфляції, виміряний дефлятором ВВП, поступово знизився з 3% на початку 1992 року до -1% у другому кварталі 1995 року.
Японія залишається єдиною країною, яка підтримує наднизькі ставки, оскільки інші країни з розвиненою економікою перейшли до більш жорсткої грошової політики через зростання інфляції. У той же час, зазначив Кіучі, надто довга затримка означає, що баланс банку продовжуватиме зростати, оскільки він купує облігації, щоб утримувати дохідність на нульовому або нижчому рівні.
Значна частина цієї слабкості походить від споживачів: Внутрішні витрати домогосподарств скоротилися в трьох з останніх чотирьох кварталів. У першому кварталі 2024 року інвестиції в житлове та нежитлове будівництво та експорт впали. На щастя, економіка, здається, перебуває на переломній точці.